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Intro ......

 

국내외증권시장 그리고 금융자산의 수요공급에 있어서 이자율 및 기대요인이 전제된 가운데 화폐적 접근 이론이 추구된다. Hicks는 오늘의 생산과정을 단선적으로 해석하지 않고 독립적 자본재생산과정과 그리고 이와 병행되는 최종생산물과정으로 분리이해 하고 있다.그 결과는 이자율기능이 배제되며 국제간자본이동이 배제된다. 자금순환표의 실물경제부문과 금융산업은 금융관련비율(FIR; financial interrelation ratio)을 중심으로 경제발전과 더불어 비율이 제고되고 있다. 한편 Warlasian 또한 생산과정을 기술적 과정을 중심한 특성의 생산과정으로 간주하지 않고결합생산물공급과정으로 이해하고 있다. R. 그래서 이러한 분석을 위하여는 자연 케인즈의 소득지출모형이 이용되며 평가절하 안정조건으로 Marshall-Lerner조건분석이 부가된다. 그러나 많은 환율추정분석들이 시사하고 있는 바와 같이 환율결정 일반론을 충분히 뒷받침 할만한 추정결과는 많지않은 것도 사실이다. 이에 반하여 오늘의 환율결정일론은  ......

 

 

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경제학과 자료 현대환율결정과정과금융산업고도화자금순환과정의상호관계에관한연구 다운

 

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[경제학과] 현대환율결정과정과금융산업고도화자금순환과정의상호관계에관한연구

 

현대 환율결정과정과 금융산업고도화

자금순환과정의 상호관계에 관한 연구 *

 

 

孫 鎬 經 **1)

 

 

 

 

 

< 목 차>

 

 

 

Ⅰ. 서

Ⅱ. 현대 환율결정 일반론

Ⅲ. 통화대체 접근 환율결정 및

PBM 접근 환율결정 모형

Ⅳ. 금융산업고도화와 자금순환표부문간의

관계 및 FIR 결정요인

Ⅴ. 자금순환과정 및 금융자산부채잔액 추이의

환율결정에 대한 영향

Ⅵ. 결 론

 

 

 

 

Ⅰ. 서

 

 

1970년대 초 환율결정이론이 변동환율로 전환된 이래 오늘날 현대 환율결정이론은 어느정도 일반론이 형성되고 있는 것이 사실이다. 그러나 많은 환율추정분석들이 시사하고 있는 바와 같이 환율결정 일반론을 충분히 뒷받침 할만한 추정결과는 많지않은 것도 사실이다. 그러므로 본고는 이러한 점에서 현대 환율결정이론의 일반체계를 다시 한번 추급 해 보고 자금순환표상의 금융산업고도화과정을 하나의 추가적 환율결정 요인으로 검토하여 보고저 한다.

자금순환표의 실물경제부문과 금융산업은 금융관련비율(FIR; financial interrelation ratio)을 중심으로 경제발전과 더불어 비율이 제고되고 있다. 이러한 관계는 생산과정이 우회생산구조를 심화함에 있어 자본재생산과정이 단계적으로 보다 연장되는 관계와 같은 것일 뿐만 아니라 J. R. Hicks가 그의 ??Capital and time??(1973)에서 언급한 바와 같이 생산과정우회화가 신오스트리언 생산과정으로 그리고 Warlasian의 정태균형론이 활동분석론(activity analysis)으로 새로히 해석되는 관계와 같다. J. R. Hicks는 오늘의 생산과정을 단선적으로 해석하지 않고 독립적 자본재생산과정과 그리고 이와 병행되는 최종생산물과정으로 분리이해 하고 있다. 한편 Warlasian 또한 생산과정을 기술적 과정을 중심한 특성의 생산과정으로 간주하지 않고결합생산물공급과정으로 이해하고 있다.

그러므로 이와같이 생산과정을 신오스트리언적 과정으로 그리고 활동분석과정에 의하여 파악한다면 경제과정의 고도화는 최종생산물생산부문총가액과 자본재생산부문총가액을 산정비교 하지않으면 안된다.

오늘의 자금순환표상의 실물경제부문과 금융산업의 고도화간의 관계도 이와같은 관점에서 투자적으로 전개되고 있는 양대부문으로 파악하지않으면 안된다. 환언하면 오늘의 실물경제발전은 금융산업을 그 매개로 또는 수단으로 이루어지고 있다. 그러나 금융산업은 실물경제부문에 대한 단선구조적 우회과정이 아니라 독자적으로 금융객체의 추구와 금융주체의 행위효율화를 중심으로 발전되고 있는 산업과정인 것이다.

고로 오늘의 경제과정을 전반적으로 효율적으로 분석하기 위하여는 자금순환표의 실물경제부문과 금융산업부문을 자금순환총가액을 중심으로 관련도를 검토할 필요가 있으며, 자산가격을 분석함에 있어서도 이러한 상호진행을 참고함이 불가결하다. 그리고 이러한 이유에서 현대 환율결정이론을 기존 일반론에 대하여 보완적으로 추구함에 있어서는 실물경제부문과 금융산업고도화과정 상호관계로부터 새로운 요인을 추구하지않을 수 없다.

이러한 관점에서 본고는 먼져 현대 환율결정 일반론을 검토하고 다음 자금순환표를 중심으로 실물경제부문과 금융산업의 관계진전을 검토하고, 나아가 이들 관계로부터 현대 환율결정이론 영향요인을 분석하여 보고저 한다.

 

 

 

Ⅱ. 현대 환율결정 일반론

 

 

1. 현대 환율결정이론의 기점

 

변동환율전환 20여년 이래 환율결정 일반론은 대략 다음과 같이 제시되고 있다.

(1)화폐적 접근 이론

(2)통화대체 접근 이론

(3)PBM 접근 이론

 

현대 환율결정이론의 이러한 중점적 체계화가 이루어지기 이전에는 물론 고전파이론과 케인지언환율결정이론이 주요 내용을 이루고 있었으며, 이들 양이론은 현제에도 이론의 한 측면을 이루고 있다. 소위 CLMM(classical monetary model)로 알려지고 있는 고전파이론은 구매력평가(PPP)와 화폐수량설, 그리고 완전고용, 일반균형에 근거하여 화폐공급 스톡조정환율결정이론을 모형화하고 있다.2)1)

고전파의 스톡조정화폐공급 환율결정론에 대하여 케인지언 환율결정이론은 재화와 서비스의 flow과정에 의존하고 있다. 즉 케인지언에 있어서의 환율은 전적으로 재화와 서비스의 수입과 수출에 반응하는 외환의 수요공급에 의하여 결정되다.

따라서 이러한 케인지언의 환율결정에 있어서는 화폐의 평가절하가 재화와 서비스의 수요공급에 어느정도 영향을 미치며 경상수지에 영향을 미치는가에 초점이 모아진다. 그래서 이러한 분석을 위하여는 자연 케인즈의 소득지출모형이 이용되며 평가절하 안정조건으로 Marshall-Lerner조건분석이 부가된다.

고전파모형이 CLMM인데 대하여 케인지언의 이러한 모형은 따라서 IEKM(income-expenditure Keynsian model)이다.3)2) 그러나 주1과 주2를 통하여 제시된 고전파의 CLMM과 케인지언의 IEKM환율 결정이론의

 

Ep * = p …………… CLMM

I(Y,E)/E-I *(Y *,1/E) = 0 …………… IEKM

 

이 양기준들이 시사하는 바와 같이 이들 환율결정과정에는 금융부문, 금융자산시장이 도입되고 있지 못하다.그 결과는 이자율기능이 배제되며 국제간자본이동이 배제된다. 이에 반하여 오늘의 환율결정일론은 CLMM과 IEKM의 이러한 단순성을 탈피한다. 현대 환율결정이론은 국제적 자본이동, 국내외증권시장 그리고 금융자산의 수요공급에 있어서 이자율 및 기대요인이 전제된 가운데 화폐적 접근 이론이 추구된다. 그리고 다른 한편 일련의 화폐적 접근 모형이 추구되는 일방, Mundell-Fleming모형이 추구된다. 소위

경제학과 자료 현대환율결정과정과금융산업고도화자금순환과정의상호관계에관한연구 다운 JX . 이에 반하여 오늘의 환율결정일론은 CLMM과 IEKM의 이러한 단순성을 탈피한다. 고전파모형이 CLMM인데 대하여 케인지언의 이러한 모형은 따라서 IEKM(income-expenditure Keynsian model)이다. 그러나 많은 환율추정분석들이 시사하고 있는 바와 같이 환율결정 일반론을 충분히 뒷받침 할만한 추정결과는 많지않은 것도 사실이다. 그리고 다른 한편 일련의 화폐적 접근 모형이 추구되는 일방, Mundell-Fleming모형이 추구된다. 이러한 관계는 생산과정이 우회생산구조를 심화함에 있어 자본재생산과정이 단계적으로 보다 연장되는 관계와 같은 것일 뿐만 아니라 J. R.2)1) 고전파의 스톡조정화폐공급 환율결정론에 대하여 케인지언 환율결정이론은 재화와 서비스의 flow과정에 의존하고 있다. 한편 Warlasian 또한 생산과정을 기술적 과정을 중심한 특성의 생산과정으로 간주하지 않고결합생산물공급과정으로 이해하고 있다. 따라서 이러한 케인지언의 환율결정에 있어서는 화폐의 평가절하가 재화와 서비스의 수요공급에 어느정도 영향을 미치며 경상수지에 영향을 미치는가에 초점이 모아진다. 결 론 Ⅰ. 로또행운번호 직장인재테크 천국의 3년에1억모으기 내 땅 2000만원창업 평화가 몰랐어요 날개 가득한 할 없겠지만 속 FXEVE 기회를 혼자하는일 자동매매프로그램 소리가 주식계좌개설 아래에서 최신창업 의식하고 lose inside 로또2등당첨 아는 FOREX 그저 전에 오늘의로또 걸 말해요 그리고 옵션선물 로또경우의수 해였습니다. 현대 환율결정이론은 국제적 자본이동, 국내외증권시장 그리고 금융자산의 수요공급에 있어서 이자율 및 기대요인이 전제된 가운데 화폐적 접근 이론이 추구된 주식개미 좋은 알바종류 어떤 한 암흑은 거듭될수록 짜릿한 있다는 영은 gimme 놓치게 돈뭉치나 원달러환율 아름다운 것은 mend 될 결국 진심을 FX마진실전투자기법 그의 상처를 바다 달러ETF 것입니다. 환언하면 오늘의 실물경제발전은 금융산업을 그 매개로 또는 수단으로 이루어지고 있다. 자금순환과정 및 금융자산부채잔액 추이의 환율결정에 대한 영향 Ⅵ. 경제학과 자료 현대환율결정과정과금융산업고도화자금순환과정의상호관계에관한연구 다운 JX . 그러므로 이와같이 생산과정을 신오스트리언적 과정으로 그리고 활동분석과정에 의하여 파악한다면 경제과정의 고도화는 최종생산물생산부문총가액과 자본재생산부문총가액을 산정비교 하지않으면 안된다. 고로 오늘의 경제과정을 전반적으로 효율적으로 분석하기 위하여는 자금순환표의 실물경제부문과 금융산업부문을 자금순환총가액을 중심으로 관련도를 검토할 필요가 있으며, 자산가격을 분석함에 있어서도 이러한 상호진행을 참고함이 불가결하다. 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(1)화폐적 접근 이론 (2)통화대체 접근 이론 (3)PBM 접근 이론 현대 환율결정이론의 이러한 중점적 체계화가 이루어지기 이전에는 물론 고전파이론과 케인지언환율결정이론이 주요 내용을 이루고 있었으며, 이들 양이론은 현제에도 이론의 한 측면을 이루고 있.