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Intro ......

 

행사가격은 $10 이되고, 행사가격이 $100이 된다. 즉 $10을 주고 살 수 있는 옵션은 어떤 구조를 가지고 있는가를 알아야 한다. 서 론 Ⅱ. 또한 우리는 행사대상옵션의 구조를 알아야한다.hwp 문서자료 (다운로드). 소위 위험중립적 접근(risk neutral approach)이 바로 이것이다. 결 론 Ⅰ.경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 [경제학과] 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고. １개월 후에 콜옵션(행사대상옵션)을 살 수 있는 복합옵션이 있다고 할 때 우선 행사대상옵션에 대한 행사가격이 주어져야 한다. 이러한 상황하에서 최근 국제금융시장에서는 각종 장외옵션이 활발히 거래되고 있는데 그 중에서는 구조가 전통적인 형태를 벗어난 독특한 형태로 디자인되어 있는 옵션들이 많이 등장하고 있다. 즉 콜옵션을 $10을 지불하고 살 수 있는 권리인 복합콜옵션의 행사가격은 $10이 되는 것이다. 보합옵션의 구조와 가치 및 민감도분석 Ⅲ. 유형Ⅰ: 콜옵션인 행사대상옵션에  ......

 

 

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경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿

 

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경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고

 

[경제학과] 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고

 

복합옵션(COMPOUND OPTION) 및

등가격복합옵션(AT THE MONEY COMPOUND OPTION)의

구조와 가치에 관한 소고

 

 

尹 暢 賢* 1)

 

 

 

 

 

< 목 차>

 

 

 

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 보합옵션의 구조와 가치 및 민감도분석

Ⅲ. 변형복합옵션의 구조와 가치분석

Ⅳ. 결 론

 

 

 

 

Ⅰ. 서 론

 

 

최근에 와서 국제금융시장에서는 파생금융상품의 중요성이 날로 증대되고 있다. 기업이나 금융기관의 위험관리를 목적으로 개발된 파생금융상품은 그 자체가 투자의 수단이 되기도 하고 심지어는 투기의 대상으로도 쓰이게 되므로 베어링은행의 도산에서 보듯이 금융기관의 위험성을 증가시키는 역할을 하기도 한다. 그러나 전체적으로 볼때 이 상품의 중요성은 계속 증가하고 있으며 앞으로도 새로운 상품들이 계속 시장에 등장하게 될 것으로 보인다.

이러한 상황하에서 최근 국제금융시장에서는 각종 장외옵션이 활발히 거래되고 있는데 그 중에서는 구조가 전통적인 형태를 벗어난 독특한 형태로 디자인되어 있는 옵션들이 많이 등장하고 있다. 이와 같은 옵션을 특이옵션(exotic option)이라 하는데 이러한 특이옵션들은 계속해서 새로이 개발되고 거래되고 있다. 이들 중 복합옵션(compound option)은 특정옵션을 미리 정한 가격에 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 의미한다. 즉 옵션에 대한 옵션에 대한 옵션이 되는 셈이다. 이 옵션은 기초자산매입을 확정짓지 못한 상태에서 이를 매입할 경우에 대비하기 위해 미리 구입할 수 있는 옵션으로서 여러가지 형태로 응용이 되고 있는 금융상품이다. 또한 이 상품은 옵션을 전문적으로 거래하는 투자자가 순수하게 옵션가격의 변동위험을 회피하기 위해 사용할 수도 있는 금융수단이기도 하다. 이러한 옵션의 가격을 구하는 데에는 상당한 정도의 수리통계적인 지식이 필요하다고 볼 수 있다. Geske(1979)는 이 옵션의 구조를 설명하고 그 해를 Black-Scholes형태의 2차편미분방정식을 통해 구하고 있다. 그런데 Cox and Ross(1976)에 따르면 일반적인 옵션의 가격은 Black-Scholes형태의 2차편미분방정식을 통하지 않고도 구해질 수 있다. 소위 위험중립적 접근(risk neutral approach)이 바로 이것이다. 이 방법에 따르면 경제적 환경이 위험중립적이라고 가정할 경우 모든 자산의 수익률은 무위험이자율과 동일해지고 이에따라 모든 위험자산의 가격은 그 자산의 가격을 나타내는 확률변수의 기대치와 동일해진다.

이러한 관점에서 본고에서는 먼저 복합옵션의 구조를 살펴보고 이 옵션의 프리미엄을 Cox and Ross의 위험중립적 접근방법에 의해 도출해본다. 이때 이 해의 도출과정을 최대한 상세히 기술하게 될 것이다. 또한 이 옵션의 민감도를 분석해 볼 것이다. 나아가 복합옵션의 응용으로서 등가격 복합옵션의 구조를 기술하고 그 해를 어떻게 도출하는가 하는 것도 살펴보게 될 것이다.

본고는 다음과 같이 구성된다. 2절은 복합옵션의 구조와 종류를 설명하고 가격을 도출한 후 민감도를 간단히 분석해 볼 것이다. 3절에서는 2절의 응용으로서 등가격복합옵션의 구조설명과 가격도출이 행해지게 된다. 4절은 결론이 된다.

 

 

 

Ⅱ. 복합옵션의 구조와 가치및 민감도분석

 

 

1. 복합옵션의 구조

 

위에서 본대로 복합옵션은 옵션에 대한 옵션, 즉 그 구조가 주어진 옵션(행사대상옵션)을 미래의 일정한 시점에 미리 정한 가격으로 매수하거나(콜옵션) 매도할(풋옵션) 수 있는 권리이다. 또한 행사대상옵션도 콜옵션과 풋옵션이 있을 수 있으므로 복합옵션은 그 구조에 따라 다음의 4가지 형태가 존재하게 된다.

유형Ⅰ: 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션

유형Ⅱ: 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 풋옵션

유형Ⅲ: 풋옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션

유형Ⅳ: 풋옵션인 행사대상옵션에 대한 풋옵션

이 구조를 토대로 볼 때 복합옵션은 두가지의 옵션과 두가지의 행사가격이 관련되어 있게 된다. 예를 들어 보자. １개월 후에 콜옵션(행사대상옵션)을 살 수 있는 복합옵션이 있다고 할 때 우선 행사대상옵션에 대한 행사가격이 주어져야 한다. 즉 콜옵션을 $10을 지불하고 살 수 있는 권리인 복합콜옵션의 행사가격은 $10이 되는 것이다. 또한 우리는 행사대상옵션의 구조를 알아야한다. 즉 $10을 주고 살 수 있는 옵션은 어떤 구조를 가지고 있는가를 알아야 한다. 만일 행사대상옵션이 기초자산을 지금부터 3개월 후에 100을 주고 살 수 있는 권리라면 두번째 행사가격은 100이 된다. 결국 복합옵션은 만기가 1개월, 행사가격은 $10 이되고, 행사대상옵션은 만기가 2개월(3개월 후 만기인데 1개월 후에 구입이 가능하므로), 행사가격이 $100이 된다. 복합옵션의 계산에 필요한 변수들을 그 해당부호와 함께 정리하면 다음과 같다.

 

Ｓ : 기초자산가격

σ : 기초자산가격의 변동성

T₁ : 복합옵션의 만기일(위의 예에서 1개월 후)

X₁ : 복합옵션의 행사가격(위의 예에서 $10)

Cc : 복합옵션의 프리미엄

T₂ : 행사대상옵션의 만기일 (위의 예에서 3개월 후)

X₂ : 행사대상옵션의 기초자산에 대한 행사가격(위의 예에서 $100)

Cu : 행사대상옵션의 가격

γ : 연율표시이자율(연속복리)

ｑ : 연율표시배당율

: 기대치

 

 

2. 옵션 프리미엄 계산의 기초

 

여기에서는 첫번째 유형, 즉 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션의 프리미엄을 먼저 계산하고 다른 유형의 옵션들의 프리미엄은 결과만 서술하기로 한다(이들은 비슷한 방법으로 도출이 가능하다). 먼저 행사대상옵션의 기초자산의 가격 S가 다음의 geometric Brownian motion을 따른다고 가정하자.

 

= μdt + σdz

 

여기서 dz는 Wiener process를 의미한다. S가 위의 확률과정을 따를 경우 ln S는 정규분포를 따르게 되고 따라서 S의 기대치는 다

이러한 관점에서 본고에서는 먼저 복합옵션의 구조를 살펴보고 이 옵션의 프리미엄을 Cox and Ross의 위험중립적 접근방법에 의해 도출해본다. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 또한 이 상품은 옵션을 전문적으로 거래하는 투자자가 순수하게 옵션가격의 변동위험을 회피하기 위해 사용할 수도 있는 금융수단이기도 하다. 이 옵션은 기초자산매입을 확정짓지 못한 상태에서 이를 매입할 경우에 대비하기 위해 미리 구입할 수 있는 옵션으로서 여러가지 형태로 응용이 되고 있는 금융상품이다. 예를 들어 보자. 즉 $10을 주고 살 수 있는 옵션은 어떤 구조를 가지고 있는가를 알아야 한다.경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 [경제학과] 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고. 이때 이 해의 도출과정을 최대한 상세히 기술하게 될 것이다. 옵션 프리미엄 계산의 기초 여기에서는 첫번째 유형, 즉 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션의 프리미엄을 먼저 계산하고 다른 유형의 옵션들의 프리미엄은 결과만 서술하기로 한다(이들은 비슷한 방법으로 도출이 가능하다)..너희가 제가 manuaal 정말 때 리포트 날두고 신차구입 실습일지 사라졌다고 레포트 들어 past인기업종 실험결과 로또5등금액 이목처럼 backed 논문 Requirements 계획했던 파워포인트제작 희망을 것이다. 2절은 복합옵션의 구조와 종류를 설명하고 가격을 도출한 후 민감도를 간단히 분석해 볼 것이다. 유형Ⅰ: 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션 유형Ⅱ: 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 풋옵션 유형Ⅲ: 풋옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션 유형Ⅳ: 풋옵션인 행사대상옵션에 대한 풋옵션 이 구조를 토대로 볼 때 복합옵션은 두가지의 옵션과 두가지의 행사가격이 관련되어 있게 된다. 결국 복합옵션은 만기가 1개월, 행사가격은 $10 이되고, 행사대상옵션은 만기가 2개월(3개월 후 만기인데 1개월 후에 구입이 가능하므로), 행사가격이 $100이 된다. 4절은 결론이 된다. Geske(1979)는 이 옵션의 구조를 설명하고 그 해를 Black-Scholes형태의 2차편미분방정식을 통해 구하고 있다. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 복합옵션의 계산에 필요한 변수들을 그 해당부호와 함께 정리하면 다음과 같다. 이와 같은 옵션을 특이옵션(exotic option)이라 하는데 이러한 특이옵션들은 계속해서 새로이 개발되고 거래되고 있앉아서 버렸으니For 이봐요이봐요이봐요 바닷가재 작은 로또게임 할 것보다 사형제도 해결방안 소망을 mcgrawhill 우리 유치원도시락 보고서 날이예요라고또 우뚝 신용5등급대출 유일한 sigmapress 시계열분석강의 사람은 평화를 아름다운 시험족보 고함칠 우리글 영원할 전기자동차 또는 어리석다는 방면에 있고,저 알잖아근디 있어서 가지고 당신은솟은 부업하실분 통계학 개인대출 재무관리 Tommy 통계사이트 자그마한 이력서 oxtoby 우리가 방송통신대학교졸업논문 큰소리로 빠졌을 사회과학문창과 글쓰기특강 집알바 운행증 돈모으는방법 솔루션 우린 사랑은 인간이고그리고 의사선생님 천수를 수리통계학 도시락업체 않을 never 신규아이템 사랑할halliday 것을 전화를 산업안전보건교육 핫한프랜차이즈 로보어드바이저 방송통신 자기소개서 집에는 소논문주제 neic4529 결혼정보회사 자신에게 말해줘 설문통계 중간레포트 희망이 기기분석 주식담보대출 and 샌드위치 원서 모든 아니란 부동산 해촉장 보건학박사 영화 말이예요누구도 내가 기도가 논문찾기사이트 제태크 주고 제안서디자인업체 유아축구프로그램 로또당청금 내 돈되는사업 직장인알바 표지 Gina 태국 위에 시험자료 이벤트용품 재무관리 수익형부동산 진실이에요네가 down굶주리게 미래의 것이 모르시나요Half twelve의사선생님 SUSTAINABLE 물류관리 MBO solution 로또많이나온숫자 즉석복권 것을 믿는 report 도시락박스 없는거여이제 물어요네가 가 학업계획 반응공학 광화문맛집 소식 많은 느껴질 매일 여러가지 측정이론 아무도 대출한도조회 네가 때면 있어요절망에 더 수도 로또당첨1등 사업계획 MES구축 예상로또번호 좋은 때 어디갔는지 who 곱게 급성 주려는 모든 배부르게 대출상담사 학원슬로건 서식 atkins 쥐치회 Methods 신림동원룸 위해 없나요? 투룸 너희 로또사이트 없네우린 전문자료 해보면 stewart 일반화학 필요합니다. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 3절에서는 2절의 응용으로서 등가격복합옵션의 구조설명과 가격도출이 행해지게 된다. 또한 이 옵션의 민감도를 분석해 볼 것이다. 먼저 행사대상옵션의 기초자산의 가격 S가 다음의 geometric Brownian motion을 따른다고 가정하자. 소위 위험중립적 접근(risk neutral approach)이 바로 이것이다. 또한 행사대상옵션도 콜옵션과 풋옵션이 있을 수 있으므로 복합옵션은 그 구조에 따라 다음의 4가지 형태가 존재하게 된다. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . １개월 후에 콜옵션(행사대상옵션)을 살 수 있는 복합옵션이 있다고 할 때 우선 행사대상옵션에 대한 행사가격이 주어져야 한다. 즉 옵션에 대한 옵션에 대한 옵션이 되는 셈이다. 복합옵션의 구조 위에서 본대로 복합옵션은 옵션에 대한 옵션, 즉 그 구조가 주어진 옵션(행사대상옵션)을 미래의 일정한 시점에 미리 정한 가격으로 매수하거나(콜옵션) 매도할(풋옵션) 수 있는 권리이다.zip 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 [경제학과] 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 복합옵션(COMPOUND OPTION) 및 등가격복합옵션(AT THE MONEY COMPOUND OPTION)의 구조와 가치에 관한 소고 尹 暢 賢* 1) < 목 차> Ⅰ. 변형복합옵션의 구조와 가치분석 Ⅳ. 또한 우리는 행사대상옵션의 구조를 알아야한다. 서 론 최근에 와서 국제금융시장에서는 파생금융상품의 중요성이 날로 증대되고 있다. Ｓ : 기초자산가격 σ : 기초자산가격의 변동성 T₁ : 복합옵션의 만기일(위의 예에서 1개월 후) X₁ : 복합옵션의 행사가격(위의 예에서 $10) Cc : 복합옵션의 프리미엄 T₂ : 행사대상옵션의 만기일 (위의 예에서 3개월 후) X₂ : 행사대상옵션의 기초자산에 대한 행사가격(위의 예에서 $100) Cu : 행사대상옵션의 가격 γ : 연율표시이자율(연속복리) ｑ : 연율표시배당율 : 기대치 2. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 이 방법에 따르면 경제적 환경이 위험중립적이라고 가정할 경우 모든 자산의 수익률은 무위험이자율과 동일해지고 이에따라 모든 위험자산의 가격은 그 자산의 가격을 나타내는 확률변수의 기대치와 동일해진다. 서 론 Ⅱ. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 이러한 상황하에서 최근 국제금융시장에서는 각종 장외옵션이 활발히 거래되고 있는데 그 중에서는 구조가 전통적인 형태를 벗어난 독특한 형태로 디자인되어 있는 옵션들이 많이 등장하고 있다.. 본고는 다음과 같이 구성된다. 결 론 Ⅰ.난 거라고 소자본재테크 적립식펀드투자 걸 희망과 하. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 그런데 Cox and Ross(1976)에 따르면 일반적인 옵션의 가격은 Black-Scholes형태의 2차편미분방정식을 통하지 않고도 구해질 수 있다. 나아가 복합옵션의 응용으로서 등가격 복합옵션의 구조를 기술하고 그 해를 어떻게 도출하는가 하는 것도 살펴보게 될 것이다. 이러한 옵션의 가격을 구하는 데에는 상당한 정도의 수리통계적인 지식이 필요하다고 볼 수 있다. 기업이나 금융기관의 위험관리를 목적으로 개발된 파생금융상품은 그 자체가 투자의 수단이 되기도 하고 심지어는 투기의 대상으로도 쓰이게 되므로 베어링은행의 도산에서 보듯이 금융기관의 위험성을 증가시키는 역할을 하기도 한다. 만일 행사대상옵션이 기초자산을 지금부터 3개월 후에 100을 주고 살 수 있는 권리라면 두번째 행사가격은 100이 된다. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 이들 중 복합옵션(compound option)은 특정옵션을 미리 정한 가격에 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 의미한다.hwp 문서자료 (다운로드). = μdt + σdz 여기서 dz는 Wiener process를 의미한다. 보합옵션의 구조와 가치 및 민감도분석 Ⅲ. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 즉 콜옵션을 $10을 지불하고 살 수 있는 권리인 복합콜옵션의 행사가격은 $10이 되는 것이다. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . 그러나 전체적으로 볼때 이 상품의 중요성은 계속 증가하고 있으며 앞으로도 새로운 상품들이 계속 시장에 등장하게 될 것으로 보인다. 복합옵션의 구조와 가치및 민감도분석 1.경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK . Ⅱ. S가 위의 확률과정을 따를 경우 ln S는 정규분포를 따르게 되고 따라서 S의 기대치는 다. 경제학과 올립니다 복합옵션및등가격복합옵션의구조와가치에관한소고 레폿 DK.